En une phrase : En août, la production programmée d’inox chinois atteint 369,14 万吨, le plus haut à période comparable depuis des années, mais les stocks sociaux ont baissé les premiers le 6 août, et les offres à l’export montent simultanément d’environ 30 USD/t. Ce n’est pas un retour de la demande, c’est le coût qui pousse les prix — pour les acheteurs visant le bas, avant la mi-août est la fenêtre relativement confortable de ce cycle.
Ce qui s’est passé
Le marché de l’inox d’août est quelque peu schizophrénique. D’un côté les usines tournent à plein régime, de l’autre les stocks et la consommation terminale sont languissants, et pourtant les prix grimpent.
Les statistiques de Mysteel indiquent qu’en août la production programmée totale d’acier brut inox s’élève à 369,14 万吨, en hausse de 3,11 % en glissement mensuel et de 11,33 % en glissement annuel. Ce volume dépasse non seulement les 359,99 万吨 de juillet, mais se situe aussi à un niveau élevé pour la même période des années passées. Les usines parient manifestement sur le « septembre d’or » — la fenêtre de réapprovisionnement avant la haute saison traditionnelle.
Étrangement, les stocks. Au 6 août, le stock social total dans 89 entrepôts des principaux marchés nationaux s’établissait à 108,70 万吨, en baisse de 1,39 % en glissement hebdomadaire, mettant fin à deux semaines consécutives de réaccumulation. Une semaine plus tôt, le 31 juillet, ce chiffre était encore de 110,22 万吨, en train de monter.
| Indicateur | Valeur | Variation | Période / Source |
|---|---|---|---|
| Production programmée d’acier brut inox (août) | 369,14 万吨 | MoM +3,11 %, YoY +11,33 % | Citation ; Mysteel, 2026-08-06 |
| Production programmée d’acier brut inox (juillet) | 359,99 万吨 | MoM +2,4 %, YoY +12,12 % | Citation ; Mysteel |
| Stock social (6 août, 89 entrepôts) | 108,70 万吨 | WoW -1,39 % | Citation ; Mysteel |
| Stock social (31 juillet) | 110,22 万吨 | WoW +0,32 % | Citation ; SMM |
| Coût de production laminé à froid 304 (3 août) | 14 417 yuan/t | WoW +17 yuan (+0,12 %) | Citation ; SMM |
| Prix moyen ferro-nickel 8–12 % (3 août) | 1 131,5 yuan/point-nickel | WoW +8 yuan | Citation ; SMM |
| Prix marché ferrochrome à haute teneur en carbone | 7 800–8 100 yuan/50 base-tonne (fourchette d’août attendue) | Appel d’offres d’août encore -200 yuan | Citation ; Lange Steel |
| Offre FOB à l’export | Hausse d’environ 30 USD/t en glissement mensuel | — | Citation ; SunSirs, 2026-08-04 |
| Production d’acier brut inox, 1er sem. 2026 | 2 107,9 万吨 | YoY +7,19 % | Citation ; douanes chinoises / SunSirs |
| Exportations inox, 1er sem. 2026 | 205,58 万吨 | YoY -17,77 % | Citation ; Administration des douanes de Chine |
Côté spot, le 4 août à Foshan, la base brute courante du laminé à froid 304 Delong s’établissait à 14 550 yuan/t (+100), Hongwang 14 650 yuan/t (+150), Yongjin 14 900 yuan/t (stable). Le laminé à chaud 304 cinq pieds à 14 200 yuan/t, stable. La base hors bordure du laminé à froid 430 Jiuquan à 7 600 yuan/t, figée. Le prix de référence de l’inox de SunSirs au 5 août s’établissait à 14 800 yuan/t, soit 0,31 % de moins que les 14 846,67 yuan/t du début de mois.
Ce qui monte, c’est la série 300 ; ce qui ne bouge pas, c’est la série 400. Cette divergence n’est pas le hasard.
Le volet coût : nickel stable, chrome faible — un plancher qui soutient sans pousser à la hausse
La série 300 suit le nickel. La fenêtre de dépôt pour les quotas supplémentaires RKAB indonésiens a clos le 31 juillet, et les résultats d’approbation tomberont progressivement en août–septembre. Le ministre de l’Énergie et des Mines a indiqué que les quotas seraient « modérément assouplis », non une ouverture universelle, la priorité d’approbation allant aux mines conformes au taux de redevance plus élevé, sans publication pour l’instant du volume additionnel total. En clair : l’augmentation de l’offre a une limite, et le marché devra composer dans le vide informationnel pendant deux mois. Le ferro-nickel 8–12 % est monté à 1 131,5 yuan/point-nickel, les perturbations du dédouanement des exportations de ferronickel indonésienien sostiennent le plancher de coût.
La série 400 suit le chrome, en sens inverse. Les importations de minerai de chrome ont atteint un sommet historique, une offre ample pesant sur le prix du minerai ; les fonderies de ferrochrome maintiennent une activité élevée, les capacités continuant de se libérer ; le prix d’approvisionnement d’août baisse encore de 200 yuan, le ferrochrome évoluant dans la fourchette de référence 7 800–8 100 yuan/50 base-tonne. Le prix du ferrochrome touche le coût de fusion, et le marché attend les arrêts de maintenance concentrés en milieu/fin de mois pour soulager la pression d’offre. Si la maintenance déçoit, la tendance continuera d’éprouver le soutien du coût.
D’où le 304 porté par certains, le 430 par personne — à la base, deux matières premières, deux directions.
Le volet demande : intérieure fade, extérieure à peine naissante
À l’intérieur, c’est une véritable saison creuse. En août, la production programmée cumulée des trois grands électroménagers s’élève à 2 833 万台, en baisse de 6,3 % par rapport à la production réelle de l’an dernier ; dont climatiseurs résidentiels 1 073 万台, en chute de 16,7 % en glissement annuel ; réfrigérateurs 877 万台, en légère hausse de 0,7 %. L’électroménager est le terrain principal de la série 400, et ce chiffre explique pourquoi le 430 ne bouge pas. L’immobilier et la décoration intérieure restent atones sous la canicule.
À l’étranger, on frôle au contraire un redémarrage. La fin des vacances d’été approchant, la demande d’achat en Asie du Sud-Est montre des signes de reprise temporaire, et les offres à l’export montent passivement d’environ 30 USD/t. Mais à bien préciser : il s’agit d’une hausse passive par rapprochement, non d’une hausse initiée par la demande. Le trou du premier semestre — exportations 205,58 万吨, en baisse de 17,77 % — est toujours là, et les barrières extérieures se densifient : le Japon vient de mettre en place une taxe anti-dumping provisoire allant jusqu’à 42,1 %, et l’UE a relevé sa surtaxe hors quota de 25 % à 50 % depuis le 1er juillet.
Impact par produit et par région
| Produit / nuance | Direction du coût | Tendance de prix en août | Recommandation d’achat |
|---|---|---|---|
| Bobines/tôles laminées à froid 304 / 316 | Nickel stable à ferme, coût 14 417 yuan/t en léger hausse | Remontée modérée, transactions ne suivent pas | Avant la mi-août, verrouiller par lots sur les bas, ne pas poursuivre les ressources chères |
| Bobines/tôles laminées à chaud 304 | Idem | Relativement stable (autour de 14 200 yuan/t) | Privilégier le laminé à chaud quand l’écart avec le laminé à froid se resserre |
| Bobines/tôles laminées à froid 430 / 409 | Ferrochrome au contact du coût, appel d’offres encore -200 yuan | Faiblement stable, blocage à 7 600 yuan/t | Meilleure fenêtre de négociation, allonger le cycle de commande |
| Laminé à froid série 201 | Porté par le système nickel | Petite exploration haussière 8 500–8 600 yuan/t | Prudence sur la poursuite des hausses, transactions faibles |
Par région : l’Asie du Sud-Est montre des signes de reprise des achats et est le canal le plus fluide du moment ; l’UE subit la surtaxe hors quota de 50 % et la contrainte de quota (quota national chinois de produits plats totalisant environ 49 946 t/an : Cat 8 laminé à chaud 9 515 t + Cat 9 laminé à froid 40 431 t), à dédouaner impérativement dans les deux premières semaines de chaque trimestre ; le Japon est réellement limité par la taxe anti-dumping ; le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Amérique du Sud sont les principaux bassins d’absorption des débordements d’export du premier semestre, avec une offre relativement abondante et une large marge de négociation.
Que faire maintenant
- Avant la mi-août est la fenêtre d’achat relativement confortable de ce cycle. Production programmée élevée + creux de la demande intérieure + déstockage lent se cumulent pour peser sur les prix ; mais le coût monte lentement, et plus on avance, plus c’est cher.
- Série 300 à verrouiller par lots, série 400 peut être plus offensive. Le coût du 430 s’effondre, le ferrochrome évoluant au contact du coût de fusion, la fermeté des prix de liste des usines ne tiendra pas longtemps — c’est un bon moment pour allonger les commandes.
- Surveiller deux variables clés d’août–septembre : l’approbation finale du RKAB indonésien, et la concrétisation des arrêts de maintenance concentrés des ferrochrome en milieu/fin de mois. La première détermine le plancher de coût de la série 300, la seconde dicte si la série 400 peut encore baisser.
- Pour les commandes vers l’UE, les placer dans les deux premières semaines du trimestre. Le quota national chinois de produits plats est très faible, premier arrivé premier servi, gestion trimestrielle, en retard c’est 50 % de droits.
- Ceux opérant le marché japonais, vérifier en parallèle le schéma d’origine. Le laminé à froid au nickel > 0,6 % est déjà limité vers le Japon ; les origines Vietnam et Corée du Sud doivent être déployées à l’avance.
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